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澳门威尼斯人线上娱乐场:备战打新与投资 基金公司构建科创板专属估值模式

时间:2019/5/26 21:21:39  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   浦银安盛的基金经理褚艳辉表示,科创板将带来估值体系的改变。过去几年,特别是在2013年到2015年的成长股牛市中,对于那些有业绩支持的成长股,市场会给出合理的估值,而那些没有业绩的公司多是在炒概念,并不是真正意义上的科技股投资。真正的科技股投资需要建立多种估值模式,以保证科...
      浦银安盛的基金经理褚艳辉表示,科创板将带来估值体系的改变。过去几年,特别是在2013年到2015年的成长股牛市中,对于那些有业绩支持的成长股,市场会给出合理的估值,而那些没有业绩的公司多是在炒概念,并不是真正意义上的科技股投资。真正的科技股投资需要建立多种估值模式,以保证科技公司在出现稳定盈利之前能够得到合理估值。

  有业内人士给记者举了一个例子,亚马逊过去数年长期没有盈利,但是现金流很好,公司将大量的资金投入到研发上,这样的公司不能简单地断定没有盈利就没有价值。但投资者如何对这样的公司进行估值确实是一个让人困扰的问题。“有一种投资方法是根据10倍市销率来给予估值,但这也仅仅是多种估值方法中的一种而已。”该业内人士表示。

  上海一基金公司投资总监向记者分析,从亚马逊的情况来看,美股的估值总体上是非常有效的。“亚马逊多年亏损,但股价持续上涨。在亚马逊终于盈利之后,当时股价大约对应市盈率30倍左右。不仅仅是亚马逊,还有多家长期无法盈利的美股公司,在其盈利的首季,其股价对应市盈率恰好也是30倍左右。这说明美股市场对于亏损公司的估值其实一直是非常合理的。”

  “亚马逊的业务结构一直在快速演变和进化,对于不同的业务采取不同方式进行分部估值是为其定价的一个重要视角,比如零售业务、电商平台业务,亚马逊云采取的是EV/EBITDA估值方法,而会员订阅服务、在线广告及其他则是采取EV/S方式估值。”据一位基金经理表示,不同类型或者不同发展阶段的科技公司要适用不同的估值方法,比如对特斯拉和Adobe等也都曾经历过估值方法的变更。

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